“加密貨幣”凜冬已至 同時(shí)UST潛在消亡將改變穩(wěn)定幣未來(lái)

號(hào)稱與1美元掛鉤的市值第三大穩(wěn)定幣UST及其姊妹代幣Luna正在經(jīng)歷暴跌，甚至帶動(dòng)加密數(shù)字貨幣龍頭比特幣都在本周兩度失守3萬(wàn)美元關(guān)鍵整數(shù)位心理關(guān)口。

不少分析師異口同聲地指出，在通脹高燒不退和美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)“收水”或令經(jīng)濟(jì)失速的多重壓力之下，投資者蜂擁逃出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，一場(chǎng)“加密貨幣寒冬”(crypto winter)即將到來(lái)。

5月11日周三，據(jù)加密貨幣主流交易平臺(tái)CoinDesk統(tǒng)計(jì)，比特幣最深跌至29100美元，是繼周一之后一周內(nèi)第二次失守3萬(wàn)美元，刷新2020年12月來(lái)最低，周一曾為去年7月來(lái)最低。

市值第二大的以太坊也一度深跌8%并下逼2100美元整數(shù)位。美股午盤時(shí)，比特幣維持24小時(shí)內(nèi)逾1%的跌幅，徘徊3.1萬(wàn)美元一線，以太坊跌超4%并勉強(qiáng)重回2200美元上方。

除了美國(guó)4月CPI消費(fèi)者通脹超預(yù)期增長(zhǎng)，加速了投資者逃離與美股正相關(guān)度越來(lái)越高的加密貨幣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之外，主流數(shù)字貨幣、特別是比特幣跳水也與穩(wěn)定幣UST失去與1美元掛鉤有關(guān)。

UST又名TerraUSD，是由總部位于新加坡的Terraform Labs于2018年推出的“算法穩(wěn)定幣”，其市值隨后激增并成為市場(chǎng)上的第三大穩(wěn)定幣，流通供應(yīng)量為160億個(gè)代幣。

算法穩(wěn)定幣是穩(wěn)定幣的三種模式之一，但不像Bifinex交易所旗下公司Tether發(fā)行的USDT(泰達(dá)幣)以及Coinbase與高盛聯(lián)合開發(fā)的USDC那樣，以美元或資產(chǎn)抵押作為儲(chǔ)備金來(lái)支撐價(jià)格，而是通過算法來(lái)保持穩(wěn)定幣與姊妹代幣數(shù)量之間的平衡，借此來(lái)保持穩(wěn)定幣錨定美元的價(jià)值。

UST本應(yīng)與1美元“穩(wěn)定掛鉤”，通過與價(jià)格浮動(dòng)的姊妹代幣Luna相互配合來(lái)保持供需平衡，從而維持價(jià)格錨定在1美元。每次鑄造UST時(shí)，相當(dāng)于1美元的Luna會(huì)被銷毀或從流通中移除，反之亦然。

但UST和Luna從上周末起突然“自由落體”，因拋售者眾多被業(yè)界比喻為“銀行擠兌”。有分析擔(dān)心，UST的潛在消亡可能會(huì)改變穩(wěn)定幣監(jiān)管的未來(lái)，甚至是去中心化金融本身的進(jìn)程。

UST周三一度跌至每枚26美分的歷史最低，隨后反彈至49美分，24小時(shí)內(nèi)暴跌44%。Luna則在過去7天里損失了大約99%的價(jià)值，一度跌至81美分，隨后回升至3.67美元，但24小時(shí)內(nèi)仍深跌了87%，在過去一周下跌95%。與此同時(shí)，比特幣也從去年11月6.9萬(wàn)美元的新高腰斬。

不少人指出，UST價(jià)格在最近加密貨幣拋售的壓力下崩潰，將導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)一步恐慌，可能會(huì)產(chǎn)生主流加密貨幣加速崩盤的潛在連鎖反應(yīng)。除了市場(chǎng)信心喪失，也與UST背后機(jī)構(gòu)此前大量囤積過比特幣，未來(lái)很可能從最近幾個(gè)月比特幣的最大買家被迫變?yōu)樽畲筚u家的擔(dān)憂有關(guān)。

創(chuàng)造了UST的Terraform Labs旗下還有一個(gè)名為L(zhǎng)una Foundation Guard的非營(yíng)利組織，該組織曾承諾將購(gòu)買價(jià)值高達(dá)100億美元的比特幣，以便在危機(jī)時(shí)期為UST錨定1美元的能力提供支持。最新消息顯示，該組織已握有35億美元的比特幣，當(dāng)時(shí)的購(gòu)買價(jià)格高于每枚3萬(wàn)美元。

本周早期，Luna Foundation Guard承諾提供超過10億美元的比特幣和UST給第三方交易平臺(tái)，希望通過UST和比特幣之間的相互兌換(而不是UST與暴跌的Luna相互兌換)來(lái)支撐UST價(jià)格。但這一計(jì)劃并未奏效，UST周三再創(chuàng)新低且更加遠(yuǎn)離1美元的錨定價(jià)值。

周三時(shí)，UST背后最大的“boss”、韓國(guó)加密貨幣創(chuàng)業(yè)家Do Kwon在推特公布了最新“撐市”方案，即把Luna的鑄造能力從2.93億美元大幅增加至逾12億美元。這將在市場(chǎng)上投放更多的Luna來(lái)兌換已經(jīng)供應(yīng)過剩(投資者出逃待售)的UST，希望借此令UST價(jià)格重新升至1美元。

但不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)此信心不強(qiáng)，人們更擔(dān)心的是UST背后組織可能已經(jīng)、或即將出售其大部分的比特幣持倉(cāng)來(lái)支撐UST價(jià)格，這將加速比特幣跌勢(shì)。已經(jīng)有分析師指出，Luna Foundation Guard的比特幣錢包現(xiàn)在完全是空的。不過該組織對(duì)此表示否認(rèn)，稱沒有試圖退出其比特幣頭寸。

Bitwise Asset Management首席投資官 Matt Hougan對(duì)財(cái)經(jīng)媒體表示：“如今，加密貨幣領(lǐng)域的每一位專業(yè)投資者都將目光投向了UST，看它能否維持與1美元的掛鉤。市場(chǎng)顯然存在重大風(fēng)險(xiǎn)。”

專注于加密貨幣的量化交易公司Dexterity Capital管理合伙人Michael Safai也稱：“這種情況持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，比特幣的壓力就越大，并加劇投資者的焦慮。”

Faculty Group的量化交易業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Hendo Verbeek認(rèn)為，未來(lái)最大的風(fēng)險(xiǎn)將是UST再次與1美元脫鉤，這會(huì)最終迫使Luna Foundation Guard清倉(cāng)比特幣，反過來(lái)可能導(dǎo)致嘗試?yán)肬ST與Luna價(jià)差套利的“過度杠桿化玩家”進(jìn)一步被清算，“這個(gè)噩夢(mèng)般的場(chǎng)景看起來(lái)是最可能的結(jié)果。”

美聯(lián)儲(chǔ)周一發(fā)布半年度《金融穩(wěn)定報(bào)告》，警告旨在與美元等硬通貨掛鉤的穩(wěn)定幣，有可能在壓力下貶值或失去流動(dòng)性的資產(chǎn)支持。這些代幣因此“容易遭到擠兌”，且這些資產(chǎn)缺乏透明度可能會(huì)加劇這些脆弱性：

“越來(lái)越多地使用穩(wěn)定幣來(lái)滿足其他加密貨幣杠桿交易的保證金要求，可能會(huì)放大穩(wěn)定幣需求的波動(dòng)性并提高贖回風(fēng)險(xiǎn)。”

美國(guó)財(cái)政部本周也宣布，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫將在出席國(guó)會(huì)參議院聽證會(huì)時(shí)表示，金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)(FSOC)正設(shè)法確認(rèn)那些數(shù)字資產(chǎn)將會(huì)構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)。