IPO節奏或將階段性收緊 券商人士：A股IPO仍存深層次矛盾待解決

8月27日晚間，證監會發布《證監會統籌一二級市場平衡優化IPO、再融資監管安排》，其中表示將“根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏”。某券商投行業務負責人向《每日經濟新聞》記者表示，8月以來，A股二級市場表現較弱，IPO分流資金，以及發行超募，導致市場存在一定情緒。

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在傳統申報旺季6月，今年A股IPO新增受理數為246家，數量同比下滑超4成，IPO市場“降溫”或許并非無跡可循。在某券商保薦代表人看來，在上述政策下，IPO發批文的速度將會慢些，大項目進度也會慢一點。

政策在回應二級市場呼聲之外，前述某券商投行業務負責人同時也表示，A股IPO市場確實有深層次的矛盾沒解決，例如在二級市場走弱的情況下，新股發行市盈率和申購中簽率依然沒有下來。

IPO節奏放緩此前已有預期

從近段時間IPO情況來看，節奏放緩似乎已有所顯現。《每日經濟新聞》記者注意到，在傳統申報旺季6月，今年A股IPO新增受理數為246家，數量同比下滑超4成，而今年下半年以來，僅有華興股份和云星宇2家公司IPO獲得受理，且全部來自北交所市場，發生在8月份。在IPO上會方面，今年5月份以來，每周安排首發上會企業數基本在10家左右，到7月份之后，則僅有2周首發上會數為10家，其余每周均為4至6家。

“IPO相當于是分流資金了，而且很多公司IPO發行超募了，所以市場一直有情緒。”前述券商投行業務負責人向記者表示，而從此前市場上各種各樣的傳聞來看，公司對IPO節奏收緊也已有所預期。

近期，二級市場表現較弱。根據Wind數據，自8月份以來，上證指數、深證成指、創業板指分別累計下跌6.90%、9.42%和8.78%，代表藍籌的滬深300指數累計下跌7.61%，備受市場各方關注。與此同時，8月7日至23日，北向資金連續13天凈流出，合計凈流出超700億元，創出歷史最長連續凈賣出天數紀錄。

IPO是否存在分流資金情況呢？從IPO首發募資情況來看，根據Wind數據，A股IPO首發募資額從2018年的1378.15億元，上升至2022年的5868.86億元，一直在屢創新高，并在2022年位居全球第一。A股今年以來的IPO首發募資額則為3031.68億元。

券商人士：IPO有深層次矛盾未解決

對于“階段性收緊IPO節奏”，市場人士似乎理解不一，在前述某券商保薦代表人看來，IPO審核還是會進行，只是發批文的速度會慢些，大項目進度會慢一點。但也有其他券商人士以及IPO律師通過微信向《每日經濟新聞》記者表示，沒說停，可能也差不太多。

那么，“階段性收緊IPO節奏”的政策目的，以及效果預期如何呢？

與《證監會統籌一二級市場平衡優化IPO、再融資監管安排》一起，證監會同時還發布了《證監會進一步規范股份減持行為》，將“階段性收緊IPO節奏”、“收緊再融資節奏和規模”以及“控制和規范股份減持”等形成政策組合拳推出，目的在于完善一二級市場逆周期調節機制。

資深投行人士王驥躍表示，上述政策措施都只是暫時緩解資金流出，是階段性的政策，中長期不是指望這些政策，而是要靠市場化、法制化，真正實現注冊制。

“要持續引入長期資金，培養出高質量的上市公司，形成市場約束和淘汰上市公司的力量，市場自身規范和發展起來，才可能監管的有形之手少調控。”王驥躍進一步建議。

政策在積極回應二級市場呼聲之余，前述券商投行業務負責人也在電話中向《每日經濟新聞》記者表示，A股的IPO確實仍有深層次的矛盾沒解決，例如在二級市場如此弱的情況下，新股發行市盈率和申購中簽率依然沒有下來，次新股的爆炒問題也依然存在，導致次新股的市盈率遠遠高于同行業正常公司。

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