失守3100點

8月23日A股低開，三大指數震蕩下行，大盤再次跌破3100點。截至收盤，滬指跌1.34%，深成指跌2.14%。創業板指跌2.3%，創下三年多以來的新低。

滬深兩市合計成交額7059.16億元，北向資金實際凈賣出104.61億元，為連續13個交易日“減倉”。行業板塊方面，僅煤炭、環保、醫藥商業、專業服務、公用事業、石油行業上漲，航天航空、光伏設備、能源金屬、船舶制造、證券等跌幅居前。

來源：Wind

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此前政治局會議指出加強逆周期調節和政策儲備；要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，延續、優化、完善并落實好減稅降費政策，發揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展。要活躍資本市場，提振投資者信心。適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策。

二季度國內經濟復蘇步伐有所放緩，但年中政治局會議對房地產和資本市場的定調意義重大，相關部門迅速落實，將在融資端、投資端、交易端進行改革。當前上證綜指與創業板指數的平均市盈率分別為12.48倍、34.49倍，處于較低區域，投資者可借道上證綜指ETF（510760）進行中長期布局。

2021年和2022年抽樣復制的上證綜指ETF曾跑贏上證綜指累計近14%，相當于大盤站在3000點時，上證綜指ETF幫助投資者站在3400點。今年以來，上證綜指ETF繼續幫助投資者跑贏指數。

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半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）8月23日分別下跌3.03%、2.51%，近一個月以來回撤幅度較大。

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芯片產業受到三重周期的影響。最大的周期就是創新周期，一旦有全新的需求，就會帶來爆發式的增長。從歷史上看，2020、21年間，新能源車的普及，包括智能駕駛在汽車上的適配，極大的帶動了芯片需求。站在現階段，人工智能對芯片的需求是非常巨大的，可能成為板塊未來一個新的增長點。

產業中比較容易判斷的是產品的周期，尤其是以手機為主的消費電子產品，這也是我們通常最為關注的周期。消費電子周期和芯片的庫存、新產品的更新換代有關，目前下行周期已經要接近尾聲。這輪下行周期持續長度已經超過了正常的時間，主要是因為受到了疫情的影響。

最后是國產替代周期，主要的受益者是半導體設備和材料。目前的問題不是沒有需求，而是在現有的技術下還造不出來能夠大量滿足需求的產品。例如用于先進制程的光刻機，由于國內沒有類似產品的供應，導致國內相關廠商只能轉向海外。國產替代周期未來將會持續很長時間，而半導體各細分賽道中，設備板塊是最受益于國產替代周期的。

總體來看，芯片板塊目前仍處在下行周期中，周期底部正在逐步形成的過程當中，暫時還難以確定其拐點將在何時到來。其中部分細分品類的供求關系已經出現積極改善，預計可能在今年四季度或者明年上半年左右達到低點。歷史經驗來看，半導體或消費電子行情往往會領先周期低點，股價通常會領先基本面約一個季度左右，感興趣的小伙伴可以逢低提前布局芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）。

黃金板塊8月23日表現不錯，黃金基金ETF（518800）上漲0.39%。

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從黃金的整體定價來看，它有貨幣屬性，包括支付、流通的功能，也有商品的屬性。而更重要的是黃金的金融屬性，也就是黃金與美元的關系，這是目前黃金定價主要的錨。黃金的走勢跟美元的走勢是非常明顯的負相關關系。從歷史情況來看，美元指數一旦走弱的話，黃金就會走強。

近期金價弱勢調整，倫敦金上周更是創下了5個月以來的新低。究其原因，美國經濟的軟著陸趨勢，通脹水平快速回落的“甜蜜期”結束，疊加美國政府債券的超量供給，美債收益率水平高位盤整，缺乏趨勢下行的動力。在多重因素的推動下，黃金價格最近一段時間出現了明顯回落。

但在通脹水平已經顯著回落到一個新的平臺、且未來還將趨緩的大背景下，美債收益率大概率已經處在一個歷史頂部位置，這也意味著黃金價格在當前位置再度下行的空間也不大，可能以震蕩筑底為主。隨著經濟降溫，通脹回落，緊縮周期降溫，黃金價格大概率將保持景氣。

從長期的視角來看，整個全球貨幣體系的去美元化可能是一個趨勢。從央行的角度來看，今年上半年全球央行累計購買黃金386.89噸，創歷史新高。以我國央行為例，已經連續多個季度增持黃金。央行購金大幅提升，對金價形成中長期推力。在當前時點，無論是從賠率還是勝率角度，黃金基金ETF（518800）的配置價值繼續顯現。可以關注黃金基金ETF（518800）。同時需要注意的是，黃金價格已經一定程度上price in 了美聯儲降息的預期，短期可能會有所波動。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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