直擊業績說明會｜南僑食品：上半年資本開支集中在冷凍面團擴產與重慶基地建設

8月21日，南僑食品（SH605339，股價19.24元，市值82.34億元）召開2023年半年度業績說明會，線上投資者重點關心公司冷凍面團業務的銷量與達產情況。

南僑食品總經理林昌鈺表示，2023年上半年，公司冷凍面團產品收入1.7億元，同比增長105.52%；冷凍面團2022年新建產能逐步釋放，新增預烤焙生產線也陸續投產，預烤焙產品下游需求旺盛。

(資料圖)

圖片來源：半年報截圖

投資現金大額流出

2023年上半年，南僑食品實現營業收入15.62億元，同比增加9.53%，營業成本12.2億元，同比增長15.45%，銷售費用同比增長13.62%至1.24億元，歸母凈利潤同比減少25.73%至0.93億元。

公司方面表示，報告期內，公司的利潤承壓，一方面是由于歐洲乳源價格的大幅上升使得公司進口乳制品（稀奶油、黃油、芝士）的毛利率同比下降；另一方面隨著社會全面恢復常態化運行，行業展會及公司產品推介會等推廣營銷活動恢復正常舉辦頻率，公司費用端的支出同比有所增加。

前腳剛擺脫高價棕櫚油的成本壓力，后腳又遇上了進口乳源價格攀升，長期受原料價格拖累的南僑食品能否找到業績新支點？有投資者關心公司未來資本開支的投入計劃，林昌鈺表示，按照相關規劃，目前主要集中在對冷凍面團擴產、重慶生產基地建設。

去年8月，南僑食品規劃投資約4.8億元在重慶建設第4個生產基地，一期項目將于2025年第二季度建成投產，用于淡奶油、冷凍面團的生產加工。

報告期內，公司投資活動產生的現金流量凈額為-2.15億元，同比變動867.21%，主要系本期新購長期定存產品較上年末增加，以及購建冷凍面團生產線等固定資產支付的現金較同期增加。

據公司資產與負債狀況顯示，由于本期冷凍面團生產線在建工程增加，在建工程期末金額同比增長120.88%至0.34億元，固定資產同比微漲0.42%，主要系從在建工程轉入的機器設備增加。

值得注意的是，2022年新建產能增加使公司整體產能利用率降低，導致固定成本分攤增高，那么，現有轉入固定資產的產能利用率近期表現如何？林昌鈺回應稱，公司生產經營正常，產能利用情況良好，會根據訂單情況合理安排生產。

預烤焙產線陸續投產

據公司披露的經營數據顯示，在五大主營業務中，僅冷凍面團板塊營收變動較大，同比實現翻番。如針對現制茶飲市場，南僑食品董事會秘書及財務總監向書賢表示，公司持續推出面向茶飲客戶的冷凍面團及淡奶油等原料產品，對茶飲等新市場的銷售有所提升。

半年報顯示，南僑食品冷凍面團產品種類包括了菠蘿系列、可頌系列等生制品，以及預烤焙的貝果系列、歐包系列及丹麥系列等。南僑食品于去年在冷凍面團品類中首次推出了預烤焙產品，相比于傳統的冷凍面團產品，預烤焙產品在凍藏之前完成了發酵和烤焙工藝，推出后銷量攀升。

今年上半年，南僑食品將擴張預烤焙產品產能放在經營工作的首要位置，隨著新增預烤焙產線陸續投產，一方面滿足了產能需求，另一方面提升了預烤焙產品生產的靈活度和多樣性。林昌鈺在回答投資者提問時表示，現階段，預烤焙和冷凍面團生產線是各自獨立的。

事實上，我國冷凍面團行業處于成長初期、基數較小，盡管增速快但總體滲透率仍較低。目前國內冷凍面團滲透率僅為10%左右，需要較長的時間周期和較高的資金成本，存在一定技術壁壘、資金壁壘、營銷網絡和服務壁壘，目前我國冷凍面團行業參與者并不多。

南僑食品在公告中表示，對于冷凍面團行業來說，規模領先意味著更低的生產成本、更高的研發效率，且當下供應鏈建設、國外設備進口及安裝調試的門檻越來越高，未來存在相當大的行業集中度提升空間。冷凍面團產品預計將與冷凍米面、預制菜、調理包等標準化產品一樣成為餐飲渠道的重要環節。

（封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖）