華東醫藥上半年營收203.85億元，2020年以來半年度營收凈利首次恢復雙位數增長，但商譽風險猶存

8月15日晚間，華東醫藥（000963.SZ，股價39.95元，市值700.72億元）披露2023年半年報，報告期內公司實現營業收入203.85億元，同比增長12.02%；實現扣非后歸母凈利潤14.27億元，同比增長12.24%；經營活動產生的現金流量凈額20.22億元，同比增長611.29%。

公告還顯示，華東醫藥實現2020年以來半年度營收和凈利潤首次恢復雙位數增長，公司醫藥工業、醫藥商業、醫美和工業微生物四大業務板塊均實現經營指標正向增長，整體經營繼續保持穩中向好態勢。

利拉魯肽預計于三季度完成全部省份掛網和入院

分業務板塊看，2023年上半年度，華東醫藥工業核心子公司中美華東實現營業收入（含CSO業務）60.54億元，同比增長10.04%；實現合并扣非歸母凈利潤12.26億元，同比增長15.11%。

【資料圖】

圍繞腫瘤、內分泌及自身免疫三大核心治療領域，公司上半年醫藥工業研發投入共計10.57億元，同比微減1.45%。截至半年報發布，公司醫藥在研項目合計82個，其中創新產品及生物類似藥項目51個。

在內分泌領域，華東醫藥旗下利拉魯肽注射液于3月底、7月初先后獲批糖尿病適應癥和減肥適應癥，率先出線搶跑國內GLP-1市場。在半年報中，華東醫藥暫未披露利拉魯肽的具體銷售情況，根據公司6月13日披露的投資者調研紀要，公司利拉魯肽注射液（糖尿病適應癥）正在全國各省積極開展掛網和進院的工作，目前在部分省市已實現入院銷售，預計將于今年第三季度完成全部省份的掛網和入院。

除利拉魯肽外，華東醫藥還建立了涵蓋口服、注射劑等多種劑型包括長效和多靶點全球創新藥和生物類似藥相結合的GLP-1及相關靶點8個產品，公司自研的GLP-1受體激動劑HDM1002片，其Ia期臨床試驗已完成首例受試者入組及給藥；另外，華東醫藥的司美格魯肽注射液目前也已完成I期臨床并達到等效性研究終點，Ⅲ期臨床研究工作已啟動。

此外，腫瘤也是華東醫藥近年來著力布局的疾病領域。特別是在ADC（抗體偶聯藥物）上，公司先后投資了抗體研發生產公司荃信生物、ADC連接子與偶聯技術公司諾靈生物，孵化了擁有ADC藥物毒素原料全產品線的琿達生物，控股了多抗平臺型研發公司道爾生物，并和ADC領域全球新興的科技公司德國Heidelberg Pharma開展股權投資及產品合作。

從管線進展上看，華東醫藥從美國ImmunoGen引進的索米妥昔單抗注射液是全球首個獲批的針對葉酸受體α（FRα）陽性卵巢癌的ADC藥物，已于7月被CDE納入優先審評，并落地海南博鰲先行區開出全國首批處方，公司計劃于2023年第三季度正式向NMPA遞交本品附條件上市許可申請。

另外，邁華替尼片于今年5月被納入突破性治療品種，用于EGFR罕見突變的晚期非小細胞肺癌。另一項正在開展的用于EGFR敏感突變的晚期非鱗非小細胞肺癌Ⅲ期臨床試驗已于7月完成III期研究PFS事件數，計劃年內遞交上市申請。

值得一提的是，在以“抗癌神藥”著稱的CAR-T細胞治療領域，華東醫藥也延續了“買買買”的模式。今年初，華東醫藥宣布與科濟藥業就其BCMA CAR-T細胞產品澤沃基奧侖賽注射液達成在中國大陸地區的商業化合作。根據協議約定，華東醫藥應向科濟藥業支付首付款 2億元，及最高不超過10.25億元的注冊及銷售里程碑付款。據悉，澤沃基奧侖賽注射液上市許可申請于去年10月獲國家藥品監督管理局受理，并被納入優先審評審批程序，有望于年內獲批上市。

醫美業務占總營收比重略微提升

醫美業務一直被資本市場視作華東醫藥未來主要的盈利增長點。半年報顯示，華東醫藥醫美業務合計實現營收12.24億元，同比增長36.40%。其中，海外醫美核心子公司Sinclair上半年實現銷售收入7629萬英鎊（約6.69億元人民幣），同比增長26.07%，實現EBITDA 1260萬英鎊，實現經營性盈利；國內醫美業務則因為市場回暖，上半年累計實現收入5.16億元，同比增長90.66%。

另外，報告期內，華東醫藥醫美業務占總營收的比重也從上年同期的4.93%增長至6.00%，公司旗下的注射用聚己內酯微球面部填充劑Ellansé伊妍仕（俗稱“少女針”）貢獻頗多。在國內及歐洲市場嘗到甜頭的華東醫藥也在積極推進醫美產品在美國以及全球其他市場的注冊工作。半年報披露稱，Sinclair積極推進已上市核心產品在全球重點市場的注冊上市進程，目前已經啟動Ellansé及新型高端含利多卡因注射用透明質酸鈉填充劑MaiLi美國上市所需的相關臨床工作。

在工業微生物領域，華東醫藥于今年4月再次布局，收購獲得江蘇南京農大動物藥業有限公司（以下簡稱“南農動藥”）70%股權，借此切入動物保健賽道。

目前，華東醫藥工微領域以xRNA、特色原料藥&中間體、大健康&生物材料、動物保健四大領域進行戰略布局，2023年上半年剔除特定商業化產品業務后銷售收入同比增長27.47%。

需要指出的是，華東醫藥仍未解決長期以來外延并購所積累的巨額商譽問題，目前公司商譽共計25.87億元，占公司總資產的比例為7.85%。華東醫藥也在半年報中提示風險稱，如果未來收購的公司經營狀況出現波動，則可能存在商譽減值的風險，從而對公司當期經營業績帶來不良影響。同時對標的公司的投后管理以及業務整合也對公司的管理水平提出了更高的要求。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝