公司快評 | 大為股份考核指標太寬松，是股權激勵，還是利益輸送？

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每經評論員 畢陸名

近日，大為股份（SZ002213，股價16.5元，總市值38.94億元）發布了2023年股權激勵計劃草案，擬向14名中層管理人員及核心技術/業務人員授予股票期權65.37萬份，擬向副總經理何強、全衡等5名高管、董事授予59.42萬股限制性股票，向8名中層管理人員及核心技術/業務人員授予48.8萬股限制性股票。值得注意的是，該計劃的考核指標僅設置了營業收入增長率，且相比公司過往三年（去年營收增速為-2.28%）的營收增速大幅降低。對此“騷操作”，深交所火速下發了關注函，要求其說明考核指標設置的合理性和科學性，以及是否存在向相關人員進行利益輸送的情形。

從公開信息來看，大為股份的股權激勵計劃存在以下幾個問題：

一是考核指標過于單一和寬松。公司僅以2022年營業收入為基數，設置了2023年至2025年營業收入增長率分別不低于10%、20%和40%的目標。而根據公司歷史數據，2020~2022年，公司的營業收入分別為3.88億元、8.57億元和8.38億元，同比增長率分別為106.12%、121.18%和-2.28%；歸母凈利潤分別為899.37萬元、1547.9萬元和1597.92萬元，同比增長率分別為461.92%、72.11%和3.23%。可以看出，公司近年的營收增速在2021年達到了高峰，但在2022年出現了下滑。如果以2022年的營收為基數，那么未來三年的增速目標就顯得過于保守和容易達成。同時，公司沒有設置凈利潤等其他財務指標作為考核內容，也沒有結合行業發展趨勢和市場競爭情況進行綜合評估，這無法反映公司未來盈利能力和經營效率，更不利于提升公司的核心競爭力。

二是激勵對象太集中和不平衡。公司擬向5名高管、董事授予59.42萬股限制性股票，占總授予數量的30%，而向14名中層管理人員及核心技術/業務人員授予65.37萬份股票期權，占總授予數量的32.7%。可以看出，公司對高管、董事的激勵力度明顯高于其他人員，而且限制性股票相比股票期權更具有穩定性和確定性。這可能導致激勵效果不均衡、不理想，甚至引發公司內部矛盾和不滿。

三是激勵價格過于低廉和不公允。公司激勵計劃首次授予激勵對象股票期權的行權價格為12.43元/股，首次授予激勵對象限制性股票的授予價格為7.77元/股。而截至7月6日，公司股價已經上漲至16.5元/股，漲幅分別超30%和達到112%。這意味著，激勵對象只需支付很低的成本，就能獲得巨大的利益。這顯然不符合市場公平原則，損害中小股東們的權益。

筆者認為，大為股份的股權激勵計劃考核指標過于寬松，激勵對象過于集中，激勵價格過于低廉，明顯存在向相關人員進行利益輸送的嫌疑。公司應當根據深交所的關注函，重新修訂激勵計劃，設置更加合理和科學的考核指標，使股權計劃真正發揮激勵作用，促進公司長期高質量發展。